9.3.1. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

    Для того   чтобы   учесть   влияние   инфляции  на  показатели
эффективности проекта "в целом",  следует методами,  описанными  в
предыдущих главах,  с  использованием  вычисленных  прогнозных цен
построить рублевую и  валютную  составляющие  денежных  потоков  в
прогнозных  ценах,  после  чего  привести их к единому (итоговому)
                                                с
потоку, выраженному   в   прогнозных   ценах  (Ф (m)),   используя
прогнозный валютный курс. Единый (итоговый) поток следует выражать
в той   валюте,   в   которой   в   соответствии   с  заданием  на
проектирование и   требованиями   инвестора   необходимо   оценить
эффективность проекта.  Как  правило,  в российских условиях такой
валютой являются рубли.
    На основании  полученного  потока  в прогнозных ценах строится
денежный поток в дефлированных ценах по формуле:

                                 c
                        _       Ф (m)                        (9.9)
                        Ф(m) = ------,
                                 GJ
                                   m
                        с
    если единый поток (Ф (m)) выражен в рублях, и

                                 c
                        _       Ф (m)
                        Ф(m) = ------,                      (9.9а)
                                   S
                                 GJ
                                   m
                        с
    если единый поток (Ф (m)) выражен в инвалюте.
    Приведение к дефлированным ценам называется дефлированием.
    Показатели эффективности  проекта определяются по формулам гл.
2 настоящих  Рекомендаций  на   основании   денежного   потока   в
дефлированных ценах.

    Балансовая  и остаточная  стоимость  основных производственных
фондов и их амортизация (все в прогнозных ценах) определяются так:
    - балансовая стоимость  основных  производственных  фондов  на
шаге m:

     с       a     c         c              с
    В (m) = J  x (B (m-1) - K (m-1)),  где К (m)  -   разность
             m
                                                a
инвестиционных притоков и оттоков на шаге m, а J   - цепной индекс
                                                m
цен на основные фонды (с учетом коэффициента неравномерности):

                 a
               GN
     a           m                                            a
    J  = J  x -------, где J   -  цепной индекс инфляции, а GN   -
     m    m      a          m                                 m
               GN
                 m-1

коэффициент неравномерности для основных фондов;

                              с           c
    - амортизация на шаге m: А (m) = R x B (m),  где  R  -   норма
амортизации;
    - остаточная стоимость в начале шага m:

                 c       a     c         c
                O (m) = J  x (O (m-1) - K (m-1));
                 н       m     k

                                            с     c       c
    - остаточная стоимость в конце шага m: О m = O (m) - A (m)
                                            k     н
                                                            с
(подробнее см. Приложение 1). В формулах принимается, что  В (m) =
   с       с
= О (m) = К (m) = 0 при m < 0.