5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом
Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании показателей эффективности, вычисленных в соответствии с п. 2.8.
Примерная форма представления расчета денежных потоков и показателей коммерческой эффективности проекта дается в табл. П3.9.
Пример 5.1. Определение денежного потока ИП. Исходные положения:
- продолжительность шага расчета равна одному году;
- норма амортизации 15%;
- из налогов учитываются НДС (20%), налог на имущество (2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов), выплаты в дорожные фонды, налог на жилфонд (ЖФ) и объекты социально - культурной сферы (СКС) - в сумме 4% выручки без НДС, налог на прибыль (35%);
- как и в примере 4.1, не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, а НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию;
- ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.
Расчеты представлены в табл. 5.1.
Ввод основных средств в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге с m = 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге с m = 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, на шаге с m = 8 производятся работы, связанные с прекращением проекта.
Таблица 5.1
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)
|
Номер строки
|
Показатель
|
Номера шагов расчета (m)
|
||||||||
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
||
|
Операционная деятельность
|
||||||||||
|
1
|
Выручка с НДС
|
0
|
90,00
|
150,00
|
150,00
|
120,00
|
210,00
|
210,00
|
175,00
|
0
|
|
2
|
Выручка без НДС
|
0
|
75,00
|
125,00
|
125,00
|
100,00
|
175,00
|
175,00
|
150,00
|
0
|
|
3
|
НДС в выручке
|
0
|
15,00
|
25,00
|
25,00
|
20,00
|
35,00
|
35,00
|
25,00
|
0
|
|
4
|
Производственные затраты без НДС В том числе:
|
0
|
-45,00
|
-55,00
|
-55,00
|
-55,00
|
-60,00
|
-60,00
|
-60,00
|
0
|
|
5
|
материальные затраты без НДС
|
0
|
-35,00
|
-40,00
|
-40,00
|
-40,00
|
-45,00
|
-45,00
|
-45,00
|
0
|
|
6
|
заработная плата
|
0
|
-7,22
|
-10,83
|
-10,83
|
-10,83
|
-10,83
|
-10,83
|
-10,83
|
0
|
|
7
|
отчисления на социальные нужды
|
0
|
-2,78
|
-4,17
|
-4,17
|
-4,17
|
-4,17
|
-4,17
|
-4,17
|
0
|
|
8
|
НДС по материальным активам
|
0
|
-7,00
|
-8,00
|
-8,00
|
-8,00
|
-9,00
|
-9,00
|
-9,00
|
0
|
|
Расчетные величины
|
||||||||||
|
9
|
Балансовая стоимость основных производственных фондов
|
0
|
100
|
170
|
170
|
170
|
230
|
230
|
230
|
0
|
|
10
|
Амортизационные отчисления Остаточная стоимость основных производственных фондов:
|
0
|
15,0
|
25,5
|
25,5
|
25,5
|
34,5
|
34,5
|
34,5
|
0
|
|
11
|
на начало года
|
0
|
100
|
155
|
129,5
|
104
|
138,5
|
104
|
69,5
|
0
|
|
12
|
на конец года
|
0
|
85
|
129,5
|
104
|
78,5
|
104
|
69,5
|
35,0
|
0
|
|
13
|
Валовая прибыль (стр. 2 + стр. 4 - стр. 10)
|
0
|
15,00
|
44,50
|
44,50
|
19,50
|
80,50
|
80,50
|
55,50
|
0
|
|
14
|
Налоги на имущество
|
0
|
-1,85
|
-2,85
|
-2,34
|
-1,83
|
-2,43
|
-1,74
|
-1,05
|
0
|
|
15
|
в дорожный фонд, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы
|
0
|
-3,00
|
-5,00
|
-5,00
|
-4,00
|
-7,00
|
-7,00
|
-6,00
|
0
|
|
16
|
Налогооблагаемая прибыль (стр. 13 + стр. 14 + стр. 15)
|
0
|
10,15
|
36,66
|
37,17
|
13,68
|
71,08
|
71,77
|
48,46
|
0
|
|
17
|
Налог на прибыль (-0,35 х стр. 16)
|
0
|
-3,55
|
-12,83
|
-13,01
|
-4,79
|
-24,88
|
-25,12
|
-16,96
|
0
|
|
18
|
Чистая прибыль (стр. 13 + стр. 14 + стр. 15 + стр. 17)
|
0
|
6,60
|
23,83
|
24,16
|
8,89
|
46,20
|
46,65
|
31,50
|
0
|
|
19
|
Сальдо потока от операционной деятельности Фо(m) (стр. 18 + стр. 10)
|
0
|
21,60
|
49,33
|
49,66
|
34,39
|
80,70
|
81,15
|
66,00
|
0
|
|
Инвестиционная деятельность
|
||||||||||
|
20
|
Притоки
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
+10
|
|
21
|
Капиталовложения
|
-100
|
-70
|
0
|
0
|
-60
|
0
|
0
|
0
|
-90
|
|
22
|
Сальдо Фи(m)
|
-100
|
-70
|
0
|
0
|
-60
|
0
|
0
|
0
|
-80
|
|
23
|
Сальдо суммарного потока Ф(m) (стр. 19 + стр. 22)
|
-100
|
-48,40
|
49,33
|
49,66
|
-25,61
|
80,70
|
81,15
|
66,00
|
-80
|
|
24
|
Сальдо накопленного потока
|
-100
|
-148,40
|
-99,08
|
-49,42
|
-75,03
|
5,67
|
86,82
|
152,81
|
72,81
|
Отсюда получаются данные примера 2.1 из п. 2.8 и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.
Таблица 5.2
|
Номер строки
|
Показатель
|
Номера шагов расчета (m)
|
||||||||
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
||
|
1
|
Притоки (Табл. 5.1; стр. 2 + стр. 20)
|
0
|
75,00
|
125,00
|
125,00
|
100,00
|
175,00
|
175,00
|
150,00
|
10,00
|
|
2
|
Дисконтированные притоки (стр. 1 х Табл. 2.1, стр. 7)
|
0
|
68,18
|
103,31
|
93,91
|
68,30
|
108,66
|
98,78
|
76,97
|
4,67
|
|
3
|
Сумма дисконтированных притоков
|
622,79
|
||||||||
|
4
|
Оттоки (Табл. 5.1; сумма стр. 4, 14, 15, 17, 21)
|
-100
|
-123,40
|
-75,67
|
-75,34
|
-125,6 1
|
-94,30
|
-93,85
|
-84,00
|
-90,00
|
|
5
|
Дисконтированные оттоки (стр. 4 х Табл. 2.1, стр. 7)
|
-100
|
-112,18
|
-62,54
|
-56,61
|
-85,79
|
-58,55
|
-52,98
|
-43,11
|
-41,99
|
|
6
|
Абсолютная величина суммы дисконтированных оттоков
|
613,75
|
||||||||
Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат
622,79
равен ------ = 1,015 превышает 1, как и должно быть при ЧДД > 0.
613,75
|
Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере:
- приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации;
- не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов.
Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов.
|
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ
В этот блок входят три раздела: разд. 6 "Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров", разд. 7 "Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня" и разд. 8 "Оценка бюджетной эффективности ИП".
В каждом из этих разделов в той или иной степени используются схема финансирования проекта, учетная политика предприятия и другие элементы организационно - экономического механизма реализации проекта.
Расчеты рекомендуется проводить в прогнозных ценах (для вычисления показателей эффективности - с обязательным дефлированием).
В случае если организационно - экономический механизм реализации проекта не сформирован или сформирован недостаточно детально, рекомендуется формировать и детализировать его в процессе выполнения расчетов.